知识产权融资：专利能不能拿去借钱

资本成长学堂 · 道纳出品

能借，但借到的数和评估报告上的数，中间隔着好几道折扣。

我们在第 02 期讲过，债权融资的门槛在主体资质和押品，企业心里的「资产」和银行认的「押品」常常不是一张清单。轻资产的科技企业最典型：账上没有房子和土地，最值钱的东西是专利、商标、软件著作权，可这些东西银行看不太懂，也不太敢收。

这一篇不讲政策有多好，讲三件事：银行到底怎么看一项专利，那一成是怎么折出来的，企业去之前能自己做哪些功课。

第一条，知识产权质押贷款。 企业把专利、商标、著作权中的财产权出质给银行，银行据此放款。按照《民法典》的规定，这类权利可以出质，质权自办理出质登记时设立。专利和商标的质押登记在国家知识产权局办理，软件著作权的质押登记在中国版权保护中心办理，具体流程以现行规定为准。没登记，银行手里就只是一纸合同。

第二条，质押加增信。 单靠知识产权，银行往往不放心，于是常和担保公司担保、政府的风险补偿资金、知识产权质押融资保险搭在一起，几方分担风险。现实中，第一次做知识产权融资的企业，多数走的是这条路。

第三条，证券化。 把一批企业的知识产权相关现金流（比如许可费，或者以知识产权质押形成的一批贷款）打包发行证券。结构复杂、门槛高，一般由地方平台或大型机构牵头，单个中小企业很难自己发起，更多是作为其中一笔底层资产参与。

第四条，许可和转让。 严格说不算借钱，而是把知识产权许可给别人使用、收许可费，或者干脆卖掉。但它和前三条关系很大：一项专利有过许可收入，它在银行眼里的价值就有了参照。

我们的看法是：对大多数企业来说，第二条是现实的起点，第四条是提升前两条的关键。很多企业把力气全花在找贷款上，却从没想过让自己的专利先「被人付过钱」。

那一成是怎么来的？拆开看，是三道折扣叠在一起。

第一道，估值的口径折扣。 企业自己委托的评估，常用收益法：这项专利能带来多少收入，乘以一个技术贡献的比例，按剩余年限折现。问题在于几个参数都有弹性：收入算全部产品还是只算用到这项专利的那条线？剩余年限按法定保护期算，还是按技术真实能领先的年数算？折现率取多少？参数稍微乐观一点，结果就能差出好几倍。银行通常会按自己认可的口径重算，或者只认合作评估机构的报告。

第二道，处置的折扣。 房子抵押了，还不上钱可以拍卖，买家很多。专利质押了，还不上钱，这项专利卖给谁？能接手的往往只有几家同行，而且很多专利离开了原来的团队、工艺和客户，价值会大打折扣。银行定质押率，心里想的其实是「出了事能卖多少」，而不是「正常经营值多少」。

第三道，权利本身的折扣。 这一道最容易被企业忽略。法律状态是否有效、年费有没有断缴、剩余保护期还有几年、权利要求写得宽还是窄、有没有无效宣告或权属纠纷、是不是和别人共有、是不是已经许可出去，每一项都会影响银行能不能收、收了能折多少。

三道折扣叠下来，最后能借到的钱是评估值的一成到三成，就不奇怪了。这不是银行刻意压价，是这类资产本身的属性。

企业自查：先查自己的法律状态

读年报的人：看三处附注

如果你是在读一家科技类上市公司的年报，想知道它有没有用知识产权融资、融了多少，可以翻三处：

科创板公司的年报里，一般还有专门讲核心技术与研发进展的内容，可以把「核心技术」和「质押出去的专利」对一对，看出质的是不是真正的核心。

假设一家企业年营业收入 1.2 亿元，名下有 36 项专利。先按「和收入的关系」分个层：

企业手里那份三千万的评估，是把 36 项全部算进去、以全部 1.2 亿收入为基数、按法定保护期折现得出的。

银行按自己的口径重算，只认 4 项核心发明，过程大致是这样：

再按质押率折算：

为什么是 30%？银行算的是处置时能卖多少。假设出了事，这组专利只能卖给两三家同行，成交价在评估值的三到四成，也就是 320 万到 430 万元左右，质押率自然就定在这个区间以下。

最后算一下成本。假设贷款 540 万元，一年期：

这张表说明两件事：一是能借多少，取决于有多少专利和真实收入对得上，而不是专利总数；二是知识产权融资的综合成本，要把担保、评估、保险都算进去，只看贷款利率会低估。

（以上数字为示意，不对应任何公司。质押率、利率、贴息比例均为假设，以各银行和各地现行规定为准。）

误读一：评估值多少，就能借多少。 上面的示意已经说明了，评估值只是起点，中间还有口径、处置、权利三道折扣。拿着高评估值去谈，反而容易让银行对报告整体打问号。

误读二：专利越多越好。 银行看的是核心专利和收入的对应关系。二十项实用新型，可能不如两项写得好的发明专利。专利组合的价值在于「围绕一个核心技术、别人绕不开」，而不是数量。

坑一：专利在创始人个人名下。 不少企业的早期专利是创始人以个人名义申请的，公司一直在用，却从没办过转让。公司拿去出质，首先权属就不对。要先办转让登记，把权利放到公司名下。

坑二：出质以后照常许可、转让。 按照《民法典》，知识产权中的财产权出质后，出质人不得转让或者许可他人使用，除非经出质人与质权人协商同意。有的企业质押之后又签了一份许可合同，这就埋下了违约的雷。签任何许可、转让之前，先看质押合同。

坑三：年费断缴。 财务人员换了一茬，专利年费漏缴，过了宽限期专利权终止。对银行来说，押品直接消失了。质押期间的年费缴纳，最好指定专人、设好提醒。

坑四：共有专利和被许可的专利。 和高校、合作方共有的专利，出质通常需要共有人同意，以现行规定为准；从高校拿到许可的专利，企业只有使用权，不能拿去出质。很多企业「核心技术」恰好落在这两类里，到了银行才发现用不上。

坑五：把它当成主要资金来源。 知识产权融资的额度通常有限，适合作为补充。我们在第 52 期讲过供应链金融，思路是把「看你」换成「看这笔交易」；知识产权融资其实也一样，银行最终还是要看企业有没有稳定的现金流来还款，专利只是让这件事更可信。

专利能不能拿去借钱？能。但它更像一扇刚刚打开的门，而不是一条宽阔的路。

银行收一项专利，看的不是证书上的名字有多响，而是三件事：它是不是真的属于你，它和你的收入有没有关系，万一出了事它能卖给谁。这三件事答清楚了，不管是借钱、引资还是被并购，都用得上。

本文为一般性讨论，文中数字均为示意，不对应任何公司。知识产权质押登记与支持政策以国家知识产权局、中国版权保护中心及地方主管部门的现行规定为准，不构成金融或法律建议。

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