其他权益工具投资：不进利润的那些涨跌

资本成长学堂 · 道纳出品

两家公司持有的是同一类东西，差别在一个科目名称上：前一家记在交易性金融资产，后一家记在「其他权益工具投资」。

这一行在很多公司的资产负债表里不起眼，几千万、几个亿，夹在长期股权投资和其他非流动金融资产中间。可它有一个很特别的性格：涨了不进利润，跌了也不进利润，卖了还是不进利润。 它的涨跌全部绕过利润表，直接记进所有者权益。读年报只看净利润的人，会把这一块完全漏掉。

我们在第 203 期讲交易性金融资产与理财时，列过一张金融资产的科目表，其中一行就是其他权益工具投资：不打算短期卖出的股权，公允价值计量，变动计入其他综合收益。那一篇讲的是「钱」，这一篇专讲这一行：它是怎么来的，从哪里看，对利润和净资产有什么影响，最后用一家示意公司，把同样的两笔投资放进两个科目，三年的利润和净资产摆在一起比。

先说明：金融资产的分类和计量，以《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》及相关规定的现行要求为准。

按现行金融工具准则，企业持有的股票、股权这类权益工具投资，默认是以公允价值计量、变动计入当期损益的，也就是记在交易性金融资产或其他非流动金融资产里，涨跌直接进利润表。

但准则留了一个口子：对非交易性的权益工具投资，企业可以在初始确认时，把它指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。 报表上，这类资产就列在「其他权益工具投资」这一行。

这个指定有几个特点：

所以，读到一家公司的其他权益工具投资，第一个判断是：这是管理层主动做的一个选择。 它表明公司不打算短期卖出这些股权，同时也选择了让这些股权的涨跌不影响利润。具体的指定条件和范围，以准则现行规定为准。

还有一个名字上的坑要先说：资产负债表的所有者权益里，还有一行叫「其他权益工具」，装的是公司自己发行的永续债、优先股这类工具，是公司的「钱从哪里来」。「其他权益工具投资」在资产一方，是公司的「钱投到了哪里」。差两个字，一个在左边，一个在右边。

其他权益工具投资的会计处理，用一张表就能说清：

最要紧的是第四行。卖出时，以前累计的涨跌不转入利润，而是直接从其他综合收益转到留存收益。 这和以前的老准则不一样，也和其他债权投资这类可以「回收」的其他综合收益不一样。第 296 期讲投资性房地产时说过，自用房地产转为出租时的增值记在其他综合收益，处置时再转入当期损益，那一年的利润会突然多出一大块。其他权益工具投资正好相反：卖了也不进利润，那一年的利润一分不多。

第 266 期讲递延所得税时也提过一句：其他权益工具投资的公允价值变动记在其他综合收益，相应的递延所得税也记在其他综合收益。所以利润表上的所得税费用，同样看不到这一块的影响。

这几项处理的具体口径，以准则现行规定和公司披露的会计政策为准。

第 2 项是这一篇最常用的一张表。它把每一笔投资的「累计浮盈浮亏」写了出来。 一笔投资账面 5 亿元，累计计入其他综合收益的损失是 3 亿元，说明它当初花了 8 亿元买进来，已经跌掉了将近四成，但这 3 亿元一分都没有进过利润表。

第 4 项要往下多看几行。很多人读利润表，读到「净利润」就停了。其实再往下，还有「其他综合收益的税后净额」和「综合收益总额」两行。综合收益总额，才是这一年公司净资产在经营和投资上真正增减了多少（不含股东投入和分红）。

设想一家公司，年初买入两笔股权投资：

公司主业每年的税前利润都是 3 亿元，两笔投资每年合计收到股利 400 万元。为简化，所得税统一按 25% 计算，不考虑股利免税等税收优惠，也不考虑股利以外的现金分配。

三年里两笔投资的公允价值变化如下（单位：万元）：

做法一：两笔都放在交易性金融资产（或其他非流动金融资产）

做法二：两笔都指定为其他权益工具投资

把两张表放在一起

第一，综合收益总额完全一样，净资产也完全一样。 三年都是 73,275 万元。两种做法下，公司的「家底」没有任何区别，区别只在于这些涨跌走的是哪条路：做法一走利润表，做法二走其他综合收益。

第二，净利润的样子完全不同。 做法一的净利润先跌三成多、再涨三成多，像过山车；做法二三年都是 22,800 万元，一条直线。只看净利润，会以为做法二的公司经营更稳，其实两家的主业一模一样。

第三，卖出那一年最能看出差别。 第三年卖出投资甲，从买入到卖出累计赚了 8,000 万元，税后 6,000 万元。做法一里，这笔钱分三年进了利润（+6,000、−3,000、+5,000）。做法二里，这 6,000 万元一分都没进利润，第三年在所有者权益变动表里从其他综合收益转到了留存收益。现金流量表上，两种做法都一样有 2.8 亿元的「收回投资收到的现金」。

第四，扣非以后，两家可能没什么差别。 做法一的公允价值变动收益，一般会列入非经常性损益。第 25 期讲过，看业绩先扣掉非经常性损益。把它扣掉，做法一三年的扣非净利润也是一条接近直线的数，和做法二的净利润相近。至于股利收入算不算非经常性损益，各公司的处理不尽相同，以现行规定和公司披露为准。所以，选择其他权益工具投资，影响最大的是归母净利润这一个数，以及基于它算出来的每股收益和市盈率。

第五，净资产收益率会被拉开。 两种做法的净资产一样，净利润不一样，净资产收益率自然不一样。第一年投资大涨，做法二的净利润比做法一少了 5,250 万元，净资产收益率就低一截；第二年投资下跌，做法二的净利润反而比做法一多出 3,750 万元，净资产收益率被抬高。

（以上数字为示意，不对应任何公司。）

其他权益工具投资本身没有好坏，它反映的是一个合理的经营意图：这些股权是战略性的、长期持有的，比如上下游企业的股份、合作方的少量股权、地方金融机构的股份，管理层不希望它们的市价波动干扰主业的利润。

但读的时候，要记住三件事。

一是净利润看不到它，不等于它不重要。 一家主业每年赚 3 亿元的公司，手里有 20 亿元的其他权益工具投资，股价一年波动两成，就是 4 亿元的净资产变动，比全年利润还大。这时候只看净利润，等于只看了半张账。规模大的公司，要把「其他综合收益的税后净额」和净利润放在一起读。

二是跌了不减值，损失可以一直「挂着」。 交易性金融资产跌了，利润马上受影响；长期股权投资跌了，要做减值测试。其他权益工具投资跌了，只在其他综合收益里反映，不进利润，也不需要单独计提减值。一笔投资累计亏了几个亿，利润表上可能从来没出现过。附注第 2 项那张表里的「累计计入其他综合收益的损失」，要逐项看一遍。

三是选择发生在买入那一刻。 指定是逐项做的，而且在初始确认时就要定。所以要看一家公司哪些投资放进了这一行、哪些没有。如果一家公司的上市股票几乎全部指定为其他权益工具投资，而同时持有的其他非流动金融资产却很少，说明管理层很在意利润的平稳。这本身不是问题，但读者心里要有数：这家公司的净利润，是经过「过滤」的。

误读一：其他权益工具投资就是长期股权投资。 不是。长期股权投资是有控制、共同控制或重大影响的投资，按成本法或权益法核算；其他权益工具投资是没有重大影响的少量股权，按公允价值计量。持股比例只是参考，判断要看有没有派董事、能不能参与决策，以公司披露的判断为准。

误读二：卖出赚了钱，利润里总能看到。 按现行准则，卖出时累计的涨跌转入留存收益，利润里看不到。要看所有者权益变动表和附注里「转入留存收益」的金额。

误读三：其他综合收益都会「回来」。 其他综合收益分两类：一类以后会重分类进损益，比如外币报表折算差额，第 183 期讲过它计入其他综合收益、不进利润表；另一类以后不能重分类进损益，其他权益工具投资就在这一类。利润表下半部分把这两类分开列了。

误读四：其他权益工具投资和其他权益工具是一回事。 一个是资产，一个是所有者权益里的永续债、优先股，前面说过。

坑一：第三层次的估值。 非上市股权的公允价值，靠估值模型和不可观察的参数。第 203 期讲过，第三层次的公允价值有弹性。好在这一行的估值变动不进利润，管理层在利润上没有调节的动机；但净资产里这一块有多「实」，还是要看估值方法和关键参数。

坑二：用净资产判断偿债能力时没扣掉它。 其他权益工具投资多是变现慢、价格波动大的股权。拿净资产去算杠杆、算担保能力时，要看看净资产里有多少是这一块撑起来的，尤其是累计的浮盈。

坑三：持股比例上升，换了科目。 追加投资取得重大影响后，这笔投资要转到长期股权投资，原来累计在其他综合收益里的金额也有相应的结转规定，以准则现行规定为准。读到某一年这一行突然大幅减少、长期股权投资同时增加，先看附注里有没有这样的转换。

坑四：股利当成经营收益。 其他权益工具投资的股利进投资收益，金额不大但年年都有。看投资收益的构成时，把它和权益法下的投资收益分开。

其他权益工具投资，是年报里少有的、涨跌都不进利润的一类资产。它让净利润更平稳，也让一部分真实的得失只出现在利润表的下半截、所有者权益变动表和附注里。

读这一行，不需要什么复杂的方法：读到净利润不要停，往下多看两行；翻到附注，把每一笔投资的累计浮盈浮亏抄下来。那些没进利润的涨跌，一直都在净资产里。

本文为公开信息的财务读法讨论，文中数字均为示意，不对应任何公司，不构成投资建议。金融资产的分类、指定条件、计量、处置结转与列报，以现行企业会计准则和相关规定为准；非经常性损益的口径以现行披露规定为准；所得税处理以现行税收规定为准。

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