地方能帮企业找哪些钱

资本成长学堂 · 道纳出品

招商谈到最后，钱几乎总是绕不开的一项。奖励和返还退场以后，企业更关心的是：地方手里有哪些工具，能帮企业把融资的成本降下来、时间提前、缺口补上。

这件事说起来容易，做起来常常落空。原因不是地方没有工具，而是工具分散在不同部门，各有各的门槛和节奏，招商部门手里只有一张名单，没有一张时间表和一笔账。

我们在第 152 期讲过融资担保收什么费、看什么，在第 161 期讲过基金和项目的出资节点怎么排，在第 194 期讲过续贷和应急转贷资金。这一篇把这几件事放到一个落地项目里：地方能帮企业找的钱，大致有哪几类，各自从哪里找、什么时候能到；然后用一个融资组合的示意，算一算整套用下来，企业的融资成本能差多少。文中不点名任何地区，所有数字都是示意。

讨论之前，先把规则摆在前面。

《公平竞争审查条例》自 2024 年 8 月 1 日起施行。按条例的要求，没有法律、行政法规依据或者未经国务院批准，不得给予特定经营者税收优惠，不得给予特定经营者选择性、差异化的财政奖励或者补贴，也不得在要素获取等方面给予特定经营者优惠。第 05 期和第 124 期讲过这件事对招商的影响。

落到融资上，意思是：地方能做的，主要是把普遍适用的工具，帮符合条件的企业用上；而不是专门为某一家企业开一个口子。 担保机构按公开的准入标准审，贴息按公开的申报指南报，基金按市场化原则投，银行按自己的风控批。招商部门的角色，是把企业领到正确的门口，把时间排对，把材料备齐。

一个简单的判断方法，第 124 期也用过：这件事，换一家同样条件的企业来，是不是也能这样办？ 能，就是服务；只给这一家，就要先请法制和公平竞争审查的同事看一遍。具体哪些措施受限，以条例及配套规定的现行文本为准。

地方能帮企业对接的融资工具，大致可以归成六类。

这六类，按到账时间可以排成一条线：银企对接和担保，是项目开工到投产这一段用的钱；贴息是付息以后才回来的钱；基金要看投资决策和出资节点；应急转贷只在贷款到期时用；上市培育是三五年以后的事。排时间，是招商部门最该做、也最常没做的一件事。

政府性融资担保。 先查当地有哪些政府性融资担保机构，以及它们和哪些银行有合作协议。不少地方的担保机构会公开业务产品和准入条件，有的还会在地方金融管理部门网站上公布机构名单。第 152 期算过，同一笔一千万元一年期的贷款，政府性担保的综合年化成本 4.6%，商业担保 6.75% 到 7.5%。差别主要在担保费，而不是银行利率。

贷款贴息。 去工信、科技、发展改革、商务等部门网站，找当年的专项资金申报指南，搜「贴息」「技术改造」「设备更新」这几个词。读指南时看四处：支持什么类型的贷款（固定资产贷款还是流动资金贷款）、贴息比例或贴息上限、贴息期限、申报时间窗口。这些各地差别很大，以当年的申报指南原文为准。

产业基金。 看当地政府投资基金的管理办法，以及子基金的名单、管理人、投资方向。第 18 期讲过基金招商的规则，政府投资基金不以招商引资为目的；第 161 期讲过，基金投的是企业的股权，不是地方的项目，出资节点要挂在可验证、企业自己能控制的落地节点上。

银企对接。 地方金融管理部门、工信部门往往定期组织银企对接活动，各地也有融资信用服务平台，把纳税、社保、水电等信用信息共享给银行，用于授信。平台的名称和覆盖的信息范围各地不同，以当地现行做法为准。招商部门更有用的做法，是在签约前就把企业的融资需求拆好，请两三家银行同时看，而不是等企业落地以后再「推荐」。

应急转贷。 第 194 期讲过，它一般按日计费、期限很短、门槛明确，最要紧的是通常要银行先表态。去当地工信、财政或地方金融管理部门网站，以及运营机构的公开渠道，找现行办法原文。

上市培育。 地方金融管理部门一般会建上市后备企业库，配套辅导培训、协调规范中的历史问题；区域性股权市场有的设了专精特新等专板。这类工具不是马上到账的钱，但对有股权融资计划的企业，它决定了几年后那一轮融资的通道顺不顺。

第一，新设的项目公司，往往哪一样都够不着。 担保机构要看经营记录、纳税记录；银行要看报表；贴息要看贷款已经发生、利息已经支付；基金要看企业的历史业绩。一家刚注册的项目公司，这些都没有。所以落地项目的融资，常常要由母公司作为借款人，或者母公司提供担保，项目公司投产以后再逐步切换。招商部门提前想到这一层，企业就不会在开工前才发现「政策都有，但我用不上」。

第二，每一类工具的单户额度都有上限。 政府性担保主要面向小微和政策支持类企业，单户额度往往不大；贴息也常有单个项目的上限。一个三亿元的项目，担保和贴息能覆盖的，可能只是其中一小块。把它说成「融资问题地方全包了」，是给后面埋雷。

第三，到账时间决定这笔钱有没有用。 贴息是先付息、后申报、再拨付，中间可能隔一年；基金出资挂在节点上，节点不到钱不来。企业做现金流计划时，这几笔钱只能放在后面，不能拿来垫开工那几个月的支出。

设想一个制造项目，总投资 3 亿元，其中固定资产投资 2.4 亿元、铺底流动资金 0.6 亿元。企业自有资金 9,000 万元。下面比较两种情形（单位：万元，全部为假设值）。

资金来源：

第一年的债务融资成本：

（以上数字为示意，不对应任何地区、企业或项目。）

几点读法：

第一，差的 353 万元，来自三处。 贴息 120 万元，担保结构 68 万元（商业担保 189 万元，换成政府性担保加信用贷款共 121 万元），少借 3,000 万元融资租赁 165 万元。没有哪一项是「补贴」，都是把普遍适用的工具用对了。

第二，基金的 3,000 万元不是免费的钱。 它让企业少借了一笔贵的债，但代价是股权。如果按投后估值 6 亿元计算，3,000 万元对应约 5% 的股权；企业将来分出去的利润和退出时的估值，都是这笔钱的成本。用基金之前，要把这 5% 值多少算清楚，而不是只看第一年少付了多少利息。

第三，贴息那一行，第一年其实拿不到。 利息要先付，下一年才申报、审核、拨付。做现金流计划时，这 120 万元要放到第二年，第一年企业实际付出的利息是 694 万元，而不是 574 万元。

第四，担保那一行的额度很小。 政府性担保在这个示意里只覆盖了 1,000 万元，占总投资的三十分之一。它的作用在于降成本、补增信，不是解决主要的资金缺口。

第五，固定资产贷款这一块最大，两种情形却一样。 示意里假设两种情形的固贷利率相同。现实中，签约前就请银行介入，项目手续、抵押安排、放款节点提前对齐，更大的价值往往是时间：放款早几个月，开工就不用等。

第 161 期讲过，基金的出资要挂在可验证的落地节点上。其实不只是基金，每一类工具都有自己合适的节点。

这张表的用意是：招商协议里写「协助对接融资」，就要附上一张这样的表。 哪一个节点对接哪一样，谁负责，什么时间。写不出这张表，「协助对接」就只是一句话。

坑一：在招商协议里写死贴息或担保的金额。 贴息要按公开政策申报审核，担保要担保机构独立评审，写死了，到时候兑现不了，就成了第 124 期讲的承诺落空；为某一家企业单独承诺，又可能碰到公平竞争审查的要求。协议里写「协助申报符合条件的现行政策」，比写一个金额稳妥。

坑二：把基金当贷款用。 基金投的是股权，要按股权的规则谈估值和条款。用回购、保底收益把它写成一笔借款，第 161 期讲过，容易被认定为明股实债。

坑三：没想到项目公司是新设的。 政策都在，企业够不着，原因是没有经营记录。由母公司借款或担保、投产后再切换，要在签约前就想好。

坑四：把贴息算进第一年的现金流。 先付后补，拿来垫开工期的支出，现金就会差一截。

坑五：应急转贷当周转资金用。 它是还旧放新之间几天的空档，不是长期的流动资金；银行不先表态，用不上。

坑六：上市培育当成融资承诺。 进入后备企业库，是一个通道和一套辅导，不代表哪一年能融到多少钱。

地方能帮企业找的钱，种类不少，单看每一样都不算大；真正起作用的，是把它们排进一张时间表，挂到落地节点上，再算清每一样的成本和到账时间。

帮企业找钱，比替企业许诺钱难，但它经得起时间。

本文为一般性讨论，文中数字均为示意，全部为假设值，不对应任何地区、企业或项目，不构成融资或法律建议。政府性融资担保的准入条件与费率、贷款贴息的支持范围与比例、政府投资基金的管理要求、应急转贷资金的办理条件、上市后备企业的培育安排，以及公平竞争审查的具体要求，以国家和各地现行规定为准。

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