两百期之后

资本成长学堂 · 道纳出品

第 100 期《一百期之后》做过一次盘点，末尾写了第二年打算怎么写。这一篇接着那一篇：先数数，再看第二年每个栏目多出了哪些方法，然后对照一年前说过的话，看哪些做到了、哪些没做到，最后说第三年。

和第 100 期一样，这一篇只数我们自己能数清的东西：期号、栏目、每一期写了什么。阅读量、关注人数、留言条数，这里不报，也不引用读者的原话。原因第 165 期说过：这类文章讲的是我们怎么想、怎么做，不是成绩单。

1. 往期目录。 从第 01 期到第 199 期，加上第一年的一次加更（第 09A 期《一颗猕猴桃的产业账》），一共两百篇。这个数是按文件一篇一篇数出来的。本期不算在内。

2. 每期附录的「合集」一格。 每一篇发布时挂在哪个合集下，附录表里都写着。按这一格归类，就是第二节那张表。

3. 第 100 期和第 165 期。 第 100 期给了第一年的数和第二年的打算，这一篇拿它来对账；第 165 期《六个栏目是怎么定下来的》讲了每个栏目对准的是哪一类人、哪一类决定，这一篇看第二年的方法时，用的是那张表的口径。

先看数。第一年指第 01–99 期加第 09A 期，第二年指第 100–199 期。

几点说明：

有五期是框架稿，要单独说明。 第 23、36、40、49、50 期，结构是我们先搭好的，内容要随真实的留言、报告原文和后台数据来填。它们算在两百篇里，但按「讲一种方法」来算，要扣掉。扣掉以后，是 195 篇。

几件从表里能直接读出来的事：

五个主栏目仍然是轮着写的。 两年合计在 32 到 39 篇之间。周二、周五两个位置，六个栏目轮流排，这个节奏两年没变。

第二年，年报读法和招商新解多了，出海实务少了。 年报读法从 19 篇到 20 篇，招商新解从 17 篇到 19 篇，出海实务从 18 篇到 16 篇。差得不多，但方向是清楚的，第五节会再说。

第二年没有一期读者问答。 第一年两期，第二年零期。这是第 100 期定下的规矩带来的结果，第四节会说。

（以上篇数按往期目录与各期附录「合集」字段实际统计，统计到第 199 期为止，含第 09A 期，不含本期。）

第 100 期给每个栏目挑了三个最常用的方法。这一节不重复那十八条，只看第二年新长出来的东西。

年报读法

1. 科目要自己加，也要拆开看。 有息负债没有现成的一行，要从短借、一年内到期、债券、租赁里一项项加出来（第 122 期）；合同资产和应收账款要加在一起看，倒推结算率和回款率（第 153 期）；同一笔业务按总额还是净额确认，收入能差好几倍（第 142 期）。
2. 先找出「换了尺子」的地方。 会计估计一变，今年和去年就不是一把尺子（第 132 期）；减值是一组假设算出来的（第 112 期）；政府补助、识别出的无形资产，都会让利润里掺进不同性质的东西（第 169、179 期）。
3. 读报表之外的公告。 问询函是别人替你列好的阅读提纲（第 149 期），股东户数和前十名股东要对着看（第 138 期），三季报要拆出单季（第 193 期），会计师换所要读那几段短文字（第 199 期）。

还有一条贯穿好几篇的：合并报表和母公司报表分开看。 存贷双高要拆母公司（第 118 期），分红能分多少看的是母公司（第 163 期）。

产融工具箱

1. 同一笔钱，换几种走法并排算。 贷款、定增、可转债筹同样的钱（第 141 期）；老板的钱走借款还是增资（第 182 期）；减持的四种走法到手差多少（第 188 期）；续贷的四种结局成本差多少（第 194 期）。
2. 看对每股和控制权的影响，而不只看成本。 回购注销对每股收益的提升有多大（第 103 期），定增之后控股股东持股降几个点（第 146 期），对赌和回购叠加最多要付多少（第 139 期）。
3. 把资本市场当成一架梯子。 投资人最先挑的五件事（第 162 期），新三板为什么挂（第 168 期），北交所的上市路（第 174 期），一级一级往上看，每一级的成本和义务先算清。

出海实务

1. 先排时间表。 中东的周末和斋月，会把二十一周的工作量拉成四十一周的日历（第 107 期）；跨境并购的时间表，常常被国内外两套审批卡住（第 113 期）；反倾销应诉要过四关（第 178 期）。
2. 合规排在订单前面，而且要落到具体的一步。 制裁筛查分七步（第 119 期），数据出境有三条路径（第 150 期），专利先布局再应诉（第 166 期），HS 编码一旦归错会牵连退税和关税（第 192 期）。
3. 把钱怎么回来算清楚。 收哪种货币（第 131 期），利润走哪条路汇回（第 137 期），保函占多少授信（第 156 期），贸易术语下风险在哪个点转移（第 144 期）。

招商新解

1. 先对口径，再谈数字。 协议投资额、到位资金、固定资产投资、产值、税收，量的是不同的事（第 191 期）；考核不能只看签约额（第 140 期）；营商环境评价的分数和企业的感受，要放在一起排优先级（第 181 期）。
2. 管一个项目的全过程，包括收场。 承诺怎么拆、怎么排、怎么盯（第 124 期），基金和项目谁先谁后、每个时点的敞口多大（第 161 期），签了不落地的项目怎么收场（第 197 期）。
3. 把园区当成一门生意来算。 标准厂房建多少、租还是卖（第 167 期），公共服务平台的利用率看哪四个数（第 157 期），园区运营主体怎么选（第 187 期），开发区整合动的是哪五本账（第 134 期）。

西部笔记

1. 拿一个单位，从头算到尾。 一吨铜（第 129 期）、一吨中药材（第 135 期）、一吨煤（第 154 期）、一公斤氢（第 160 期）、一头牛（第 164 期）、一吨碳酸锂（第 176 期），在每一段留下多少。这是第一年「一颗猕猴桃」那笔账的延续。
2. 分清流量和存量。 口岸的过货是流量，落货才是存量（第 123 期）；通了高铁，是虹吸还是外溢（第 170 期）；专用线的账，关键在量（第 184 期）。
3. 把收入拆开，看哪一份撑得起项目。 光伏治沙的三份收益（第 117 期），储能电站的几份收入（第 143 期），光热和抽水蓄能各靠什么回本（第 190 期）。

创始人手记

第二年的创始人手记，基本都在讲一件事：这个号写字的规矩。 怎么选题（第 116 期），为什么不追热点（第 126 期），怎么核实一条政策（第 136 期），为什么用示意数字（第 147 期），写错了怎么改（第 155 期），六个栏目怎么来的（第 165 期），为什么每篇都有清单（第 175 期），怎么读「发布前核实」（第 185 期），一篇文章怎么写出来（第 195 期）。另外两篇，一篇是第 100 期的那次盘点，一篇讲怎么提问（第 106 期）。

这些规矩合在一起，回答的是第 165 期那张表最后一行的问题：这个号说的话，信几分，按什么规矩读。

第 100 期第六节写了第二年的五条打算。逐条对一下。

「节奏不变。」 做到了。周二长文、周五短文，六个栏目轮着写。第二年的栏目分布和一年前预计的方向一致，只是年报读法和招商新解多了一两篇，出海实务少了两篇。

「每篇一个标准动作。」 从哪里找、怎么读、一张带数字的示意、几个常见误读、一张收尾清单，这五样，第二年的文章基本都有。第 175 期把「为什么每篇都有一张核对清单」单独写了一篇，第 147 期讲了示意数字怎么编、怎么复核。

「读者问答只用真实的问题。」 规矩守住了，代价是第二年一期读者问答都没有发。我们宁可让这一类文章空着，也不拿编出来的问题凑数。这件事算不算做到，要分两头说：规矩做到了，文章没做到。

「写得更窄、更深。」 有一些进展。第一年的题目常常是「一类工具」「一个科目」，第二年往下拆了一层：现金流量表分开讲三段（第 102 期），有息负债单独拆（第 122 期），三季报单独讲环比（第 193 期），贷款利率只讲 LPR 加点的那几个基点（第 158 期）。

「把方法变成工具。」 这一条做得最不够。文章里的清单越来越规整，但一张写在文章里的表，和一份拿来就能填的模板之间，还差着整理、校对、维护这几步。第二年这几步没有做完。

除了上面说的模板，还有几件。

创始人手记写得太「向内」了。 第二年的 11 篇里，有 9 篇讲的是我们自己怎么写字。这些规矩有用，第 185 期也说了，读者可以借这套办法去核实别人的文章。但一个栏目连着讲了一年「我们怎么做」，读多了，会让人觉得这个号在讲自己。第三年，这个栏目要少讲写作，多讲方法之间怎么连起来用。

出海实务少了。 两年下来，出海实务比年报读法少了 5 篇。出海的事变化快，题目拿不准、规则要核实的地方多，排期时容易往后放。这不是好的理由。

有些写法开始成了套路。 西部笔记的「一个单位算到底」，第二年用了不下六次。方法本身是对的，但读到第五篇「一吨某某」的时候，读者自己大概也能猜到这一篇会怎么展开。第三年要换几种入口，比如从一张审批表、一份合同、一个时间约束讲起。

栏目之间的连接还不够。 第 165 期讲过，同一笔钱常常是三个栏目的三个侧面。比如应付账款，在年报读法里是一个科目，在产融工具箱里是一种融资，在招商新解里是一家链主企业对本地供应商的账期。第二年写了不少单篇，但把几篇串起来读的导读，写得少。

框架稿还在那里。 第 23、36、40、49、50 期的结构是先搭好的，内容要随真实的留言和数据来填。两年过去，它们仍然要按这个原则对待：有真实的东西就填，没有就说明，不编。

「两百篇，就是一套完整的体系了。」 不是。每一篇讲的是一个方法在一个位置上的用法。两百个位置连起来，仍然有很多空白，比如第五节说的出海实务。

「篇数多的栏目，就是更重要的栏目。」 也不是。篇数差几篇，多半是排期和题目成熟度的结果，不是轻重的排序。

「示意数字是行业的参考值。」 文中凡标了「示意」的数字，都是为了演示算法编的，不对应任何公司、地区或项目，也不是行业均值。第 147 期讲过它们是怎么编的。要用，换成你手里的真实数。

「附录里的『发布前核实』是免责。」 第 185 期讲过，它不是免责声明，是写稿时拿不准、要回原文去核的地方的清单。

「创始人手记写的是成绩。」 这个栏目写的是规矩和复盘，不是成绩单。这一篇也不报阅读数据。

节奏不变。 周二长文、周五短文，六个栏目继续轮着写。第 201–210 期已经排定十篇：招商新解 3 篇、年报读法 2 篇、产融工具箱 2 篇、西部笔记 2 篇、出海实务 1 篇。前十篇里出海实务偏少，后面的排期要补上。

每篇的五样不变。 从哪里找、怎么读、一张带数字的示意、几个常见误读、一张收尾清单。做不到的，宁可推迟。

创始人手记换一个方向。 少讲「我们怎么写」，多讲几个栏目的方法怎么放在一起用：一件事，先用年报读法看公司，再用产融工具箱看钱，再用招商新解看落在哪里。

读者问答继续等真实的问题。 措辞可以改，身份要隐去，问题不能编。攒不够，就不发。

把串读做起来。 每隔一段时间，挑一件事，把散在几个栏目里的几篇串成一份导读，告诉读者先读哪篇、后读哪篇、合起来能回答什么问题。

把清单整理成能用的东西。 先从被引用最多的几张清单开始，整理、校对，再决定用什么方式提供。

（第 201–210 期的篇数按已排定的期号统计；其余排期为计划，以实际发布为准。）

第 100 期末尾有一张第一年的速查表。这里补一张第二年的：

两百期，换一种说法，就是两百次把一件事从头讲到尾的练习。第一年我们最确定的是：方法要落到一个能马上动手的位置，账要算到一个具体的数。第二年又多确定了一件：规矩要写下来，写下来才守得住，也才有人能检查我们守没守住。

第三年，照这两条写，再把一年前没做完的那件事做完。

本文为本号两年回顾。文中篇数按往期目录与各期附录「合集」字段实际统计，不含任何阅读、关注或留言数据；第三年计划以实际发布为准。

扫码添加道纳客服

融资、出海、招商相关的具体问题，可以直接来聊
工作日 9:00–18:00 回复